解析“收益之源”权益类资产

2019-08-06 14:59:49   
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不少投资者最近对生财君说,自己在阅读理财产品说明书时常常看到这样一句话——“该产品投资权益类资产的比重”,究竟哪些资产属于“权益类资产”呢?这令不少人一时语塞。此前,生财君已为大家讲解过现金类资产、固收类资产的特点和优势,现在就为大家说一说“权益类资产”。

“所谓‘权益类资产’,一般指的是公司股票或投资公司股票的基金类产品,公司股票包含上市公司和非上市公司。”中国工商银行北京分行相关负责人说。

在西格尔德《股市长线投资》这本书中有这样一个观点:从长期看,在债券、黄金、美金、股权等投资品种中,只有股权投资能够抵抗通货膨胀,由此可见,权益类资产是资产配置中收益的最大来源,若想让资产组合长期保值增值并达到合理回报,权益类是其中的必备资产。

那么,权益类资产有哪些特点呢?“三大特点需要注意。”该负责人说。

第一,权益类资产长期收益率高。

我们可以将全球主要国家的股票资产与房地产资产、10年期国债、黄金、原油、农产品以及基本金属在1964年—2013年年长达50年的年均回报来进行比较,得出以下结论:

1. 在所列国家中,股票资产收益率无一例外都超过本国国债和房地产回报。

2. 所列国家的股票资产收益率无一例外超过黄金、原油等资产。  

3. 所列国家的股票年均收益率为10%左右,长期来看,股票资产能够抵御通货膨胀,降低回报不足的风险。

接下来,我们再以我国主要大盘指数沪深300和中盘指数中证500,来计算一下股票类资产的收益率。

沪深300指数自2002年1月设立以来,截至2018年8月31日,复合年化回报为6.27%;中证500自2005年1月设立以来,截至2018年8月31日,复合年化回报为13.02%。综合来看,权益类资产的平均年化回报在10%左右,与其他国家经验类似。

第二,波动是权益类资产最重要的外部特征。

通过上图我们不难发现,股票指数是上下波动的,特别是在局部时间段内波动很大。例如,2005年5月沪深300指数从856点一路上涨565%至2007年10月的5688点,然后径直下跌71%至2008年10月的1664点,短短3年内经历了巨幅上涨和下跌。如果聚焦到个股则波幅更大。

从2014年至2016年偏股型基金的申购和赎回数据看,在2014年5月,偏股型基金存量为1.5万亿,到11月基金是连续5个月的净赎回;2015年4月,当市场出现快速上涨后,基金开始连续净申购,3个月净申购量达2.1万亿,超过了前期存量。

2015年6月,市场急速下跌,3个月内基金净赎回1.4万亿。以上操作带来的结果是,2014年5月至2016年2月,沪深300指数上涨33%,偏股型基金平均收益率达50%,而基金投资者的整体收益是-1.7%。由此可见,短期波动难以把握。

第三,长期来看,股票指数收益曲线总体向上爬升。

通过图2我们可以观察到,股票指数无论波动多大,趋势始终是向上的。股票指数向上,来源于股票对应企业的价值创造,其本质是企业利润增长,而这期间价格之所以不停地出现波动,是围绕企业创造利润,投资者对企业的估值或投资情绪变化。

因此,如果我们忽略或承受波动,长期投资指数权益类资产,大概率能够获得上市企业的长期利润增速。

长期来看,权益类资产收益最终体现为一个国家的经济增长速度,可以帮助资产组合收益达到投资者的预期目标。

那么,投资多少权益类资产合适呢?“在这里提示投资者两个重要的原则。”上述负责人说,一是由于不同个体、家庭对目标和风险的容忍不同,资产配置并没有完全标准的答案,大多数个体、家庭可参考20%—40%的区间,再根据个体情况进行调整。

二是投资求心安。“实际上,要把握这个度也很容易,我们可以直接假设配置股票类资产的本金第二天会出现亏损,你想想自己可否承担?会不会影响家庭的日常生活质量?”该负债人说,如果不会,说明你的配置处在大致合理的区间,你有更大的概率通过容忍正常的市场波动来换取中长期的投资收益,让时间真正成为你投资中的朋友。


(来源:经济日报)


责任编辑:张漾

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